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經(jīng)濟下行壓力形勢下 PE價格何時見底？
????????導語：國家統(tǒng)計局最新公布規(guī)模以上工業(yè)增加值數(shù)據(jù)累計增長同比持續(xù)走低，通過分行業(yè)的角度去分析增速走低情況，最終從中國工業(yè)出口交貨值增速持續(xù)下滑中挖掘中美貿易是對全球貿易影響，對中國進出口貿易影響，塑料制品出口行業(yè)尤其加劇，聚乙烯聚丙烯等行業(yè)深受影響，價格觸底仍在路上。
????????一、 規(guī)模以上工業(yè)增加值持續(xù)下滑
????????國際統(tǒng)計局最新公布10月份數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟持續(xù)下行壓力仍舊較大。2019年10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長4.7%(以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率)，比9月份回落1.1個百分點。從環(huán)比看，10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.17%。1—10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%。
????????如圖所示，從規(guī)模以上工業(yè)增加值累計同比上看，近兩年持續(xù)走低態(tài)勢，顯示經(jīng)濟下行持續(xù)。從規(guī)模以上工業(yè)增加值同比上看，8月份數(shù)值4.4%，第一次跌破4%關口，創(chuàng)17年來新低，9月份5.8%，經(jīng)濟下行看似暫緩，10月份再下5%關口達到4.7%，經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大。美國經(jīng)濟本來的一枝獨秀，連續(xù)三個月ISM的制造業(yè)PMI低于50的榮枯線，季度GDP初值下降，消費下降，使得全球就經(jīng)濟增長放緩非常可能進入“共振”，中美貿易戰(zhàn)等不確定因素，加劇下行壓力。
????????二、原料端和終端工業(yè)增加值情況不容樂觀
????????10月份，化學原料和化學品制造業(yè)增加值同比增長3%，橡膠和塑料制品業(yè)增加值同比增長3.9%，顯然下游制品業(yè)增速還是快于上游原料，兩者增速差連續(xù)三個月收窄，源于10月份制品業(yè)下降速度快于原料。去年10月份PE、PP等塑料原料價格揭開下滑序幕，橡塑制品的增速明顯低于原料，總體看隨著原料端價格下跌，終端產(chǎn)品成本降低，從塑料制品增長角度看制品行業(yè)目前形勢略好于去年。
????????1-10月份，化學原料和化學品制造業(yè)增加值同比增長4%，橡膠和塑料制品業(yè)增加值同比增長4.8%，年內兩者呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢。兩者增速差與上月持平，較前幾個月有所擴大，表明原料端價格下降支撐了終端產(chǎn)出增速。塑料制品業(yè)工業(yè)增加值無論同比還是累計同比，數(shù)據(jù)均略高于去年同期，表明塑料下游行業(yè)好于塑料原料。
????????三、中美貿易戰(zhàn)下 出口交貨值增速持續(xù)加速下滑
????????出口交貨值：是指工業(yè)企業(yè)自營(委托)出口(包括銷往香港、澳門、臺灣地區(qū))或交給外貿部門出口的產(chǎn)品價值，以及外商來樣、來料加工、來件裝配和補償貿易等生產(chǎn)的產(chǎn)品價值。出口交貨值和出口不同，出口本質上是一個需求端指標，衡量的是本期出口的產(chǎn)品總值，即不一定是本期生產(chǎn)的;而工業(yè)出口交貨值為本期生產(chǎn)、本期交給外貿經(jīng)營部門或自營出口的產(chǎn)品價值，所以它更能代表當期供給端的真實景氣度。
????????中美貿易戰(zhàn)遲遲不能結束，全球貿易大受影響，不僅影響美國經(jīng)濟下滑，更多地影響中國經(jīng)濟增速。從工業(yè)出口交貨值上看，化學原料和化學制品業(yè)物流同比還是累計同比均下滑態(tài)勢，比較嚴重的是無論同比還是累計比均是負值，且加劇擴大態(tài)勢。橡膠和塑料制品業(yè)略好，同比出現(xiàn)負值，累計比接近負值。數(shù)據(jù)表明中美貿易戰(zhàn)影響中國化工行業(yè)和橡塑行業(yè)出口。中美貿易局勢越是不明朗，企業(yè)在謹慎預期下減少了當期生產(chǎn)，畢竟塑料制品行業(yè)出口美國還是有一定份額的。反而是PE等原料進口美國多一些。
????????綜上以上，宏觀數(shù)據(jù)反映的情況，橡塑制品行業(yè)出口持續(xù)低迷，PE、PP塑料原料價格仍舊不樂觀。宏觀下行情況下，最好順勢而為。從合成材料和塑料制品出廠價格指數(shù)上看，兩者同比持續(xù)走低，尚未有見底信號。
